电信重组五巨头变三足鼎立 中电信成最大赢家

　　不过，市场人士仍普遍看好电信股未来走势。业内人士认为，由于此前政策层面对电信重组给出了较为明确的信号，意味着原先一直在朦胧题材中的产业蛋糕将被陆续做成，由于3G牌照发放时间的日益临近以及3G产业开始给上市公司带来实质性订单等因素，相关个股未来股价的走势将相对乐观。

　　光大证券在前期发布的研究报告中表示，2008年运营商重组步入议程，电信业的整体竞争力在并购后的协同效应中增强，加上3G建设的提速，都使得中国联通和中国电信面临重大投资机会。电信运营商中股票买入首选中国联通（H）、其次中国电信（H）。在设备厂商中，中兴通讯是电信业重组和3G网络建设最大的受益者，看好其未来五年内的发展。

　　花旗集团：看好电信设备股

　　中国联通和中国网通在本周一都因行业重组传言创下52周新高。

　　对于新一波电信重组炒作，花旗认为，每每炒作电信行业重组，市场关注重点都在四大电信股上，但事实上，电信设备制造商股也能受益于这一概念。该行预计，2009年及之后电信行业总资本支出将增长50%，预计新入行者和现有企业都将在竞争开始前竞相进行网络建设。3G设备升级将是推动网络支出进一步增加的另一个动力。花旗推荐的电信设备股有中国通信服务（0552.HK）和中兴通讯（0763.HK），花旗预计中国通信服务的合理估值为8.7港元，中兴通讯目标价52港元。

　　国金证券预测重组步骤：先发牌再重组

　　中国电信业重组的方案将可能是在2006年国资委方案的基础上，调整原方案的实施阶段排列顺序，即：先发放全业务牌照，实施业务整合，再进行重组，重点突出全业务运营和结构优化。

　　第一阶段：在两会之前或两会后的一个月内，宣布电信运营商高管的变动，此后，各运营公司新任领导将直接负责公司重组的前期准备工作，以及重组中具体的业务谈判。

　　第二阶段：对中国移动、中国电信、中国联通、中国网通发放全业务经营牌照。

　　第三阶段：推出新的电信监管条例。

　　第四阶段：实施中国电信公司资产重组。A.由国资委负责国有资本在中国电信与中国联通集团之间的划拨；B.由专门机构评估联通的资产价值；C.完成联通C网的网络资源按国有资产管理程序，划拨给中国电信集团；D.按评估的市场价值（重点是客户价值），中国电信向中国联通支付补偿价值费用。

　　第五阶段：中国联通以G网资源实现与中国网通的整合，成立新的全业务公司，中国铁通并入中国移动，卫通并入航天工业总公司。

　　至此，中国电信市场将保有三大主导运营商，再向后推进，还会出现区域性的、专网性的新进入者。 金羊网-新快报

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