绝大多数企业有个梦想：上市。小体量的冲击创业板、新三板，有实力的则把目标放在纳斯达克。

对于IDC企业，纳斯达克很遥远吗？世纪互联、蓝汛以及万国数据三家IDC公司已经在美上市。纳斯达克很近吗？中美两国远隔千里，资本市场规则、投资人的心态、准入机制天差地别，在美上市又谈何容易。

在此，IDC圈联合已经登陆纳斯达克的万国数据，独家解读IDC企业的纳斯达克上市之路，以及国内外资本市场环境的不同。

市场环境对比

中国的资本市场如同学校

特征：市场主体们处于成长期

市场参与者：散户占有重要地位，有时投资行为不够理性（学校里都是未成年人）

监管者：中国证监会（扮演老师的角色）

准入监管原则：证监会需要考虑散户们的利益，登陆国内A股需要经过证监会诸多审查，确保满足证监会准入要求。但是一旦上市，管理相对宽松。

美国的资本市场如同职场

特征：更加成熟和理性（世界上最繁荣的金融市场，老司机很多）

市场参与者：机构投资者拥有话语权（职场里都是成年人，专业机构，如共同基金、储蓄协会等，拥有专业的金融分析人员）

监管者：美国证券交易委员会（扮演公司BOSS的角色）

准入原则：市场主体都是“成年人”，能够对自身的投资行为负责；采用注册制，只要满足一定的条件就能登陆股市；企业就需要为自己的行为负责，可以选择不披露信息，但是一旦被投资者们投诉，面临的可能是高额的罚款，企业很可能资不抵债，直接倒闭。

为什么要在美国上市

国内A股市场关注”概念“，利好消息在股价上的体现相对容易。360等互联网公司都已回归A股，为何IDC企业还要千里迢迢去纳斯达克呢？

数据中心行业是一个重资产、高杠杆的行业，IDC圈将结合万国数据的例子谈谈选择上市地点的的因素：

公司本身的因素

1.融资成本（万国数据经历了A、B、C三轮融资，从PE拿资金的成本比较高）

2.公司的股权结构（很多国内的互联网公司是红筹结构，万国数据就是是典型的红筹结构，如果要登陆A股需要拆分原有架构，花费时间较长）

3.公司的盈利状况（A股要求能够实现盈利；登陆A股市场需要排队）

外界环境的因素

1.很多IDC行业之外的公司开始进入数据中心行业，大规模的并购活动频出，整个IDC产业在A股的融资环境和市场表现不稳。

2.数据中心行业需要有积累，并不是短时间招人、建楼等步骤就可以完成，需要在业内有积累。

2016年万国数据决定上市，有三大路径，可以选择美国、香港、A股，选择美国的原因是万国数据相信自己的商业模式和美国投资人对于IDC行业的投资思维最匹配；

没有在港股上市的原因纯粹是技术条件，阿里巴巴最终没有选择在港上市也是同样的原因。

在美上市的流程

在美上市有两种途径，一种是反向收购，收购已上市的小公司，之后将原有公司资产注入实现上市；另一种是IPO，这也是未来5—10年中国公司在纳斯达克上市的主要路径。

上市之前的准备

公司需要聘请律师、会计师，以及投行，三个专业机构对企业进行背书，充当上市公司和美国证监会之间的桥梁。

三家机构不会告诉你在哪些方面不满足上市的条件，只会不断的向你进行提问。美国的证监会则会针对企业的商业模式、业绩数字等等不断提出质询。

风险：一旦你不能解答美国证监会所提出的问题，整个上市流程将陷入停滞。很多公司上市之路止步于交表的过程中，最终导致上市失败。人人网、拉手网等中国企业都曾折戟于纳斯达克，可见在美股上市的门槛并不低。

美国上市的具体步骤

在纳斯达克上市流程其实相对简单，只要按照SEC（美国证券交易委员会）要求的格式提交招股说明书申请即可。

首次提交是公开提交，内容含有商业模式、运营风险、财务信息，包括竞争对手在内所有的人都会看到这些信息。但是如果是非美国的公司，而且年收入少于1亿美金的情况下，公司在首次提交时有信息披露豁免权。

当公司满足以上的条件，可以选择秘密提交招股说明书，在最多半年的时间里，公司会和美国证监会负责审理招股说明书的工作人员进行书面沟通。由监管方提出问题，公司做出解答，但是一旦招股说明书正式提交，双方的沟通记录也必须公开。

万国数据上市过程比较顺利，在2016年1月份万国数据选定了投行，3月份正式启动了上市的工作。在尽职调查和撰写招股说明书的过程中，万国数据聘请了美国律师、中国律师，投行和审计师，撰写招股说明书，在当年5月20日，并且采用秘密递交的方式向美国证券交易委员会提出申请。

6周之后美国证券交易委员会作出回复，并提出新的问题，万国数据马上对几家机构之间进行了分工，回答美国证券交易委员会所提出的问题，回答完问题之后重新提交更新版本招股说明书。

万国数据一共提交了3次招股说明书，在10月3日万国数据决定做最后的公开交表。因为按照美国的法律，只有进行最后的公示才能进入路演阶段。美国的市场原则强调公平，需要保证各方对公司信息的知情权。一个月之后，万国数据正式上市。

在美上市的流程其实比在A股要短，有企业甚至在半年之内就完成整个上市流程。当然，最终能否上市还要看美国市场对于企业商业模式的价值判断，这也是能否在纳斯达克成功上市的关键所在。但是如果市场真正认可企业，从技术层面看在纳斯达克上市的流程相对简单。

点评

不同的IDC企业有不同的起点，每位企业的创始人和管理团队也有自己的出发点。短期内A股估值的提升其实比美国更具潜力，美股相对更稳定。上市并非企业归宿，股价也不是财富的终点，正确的策略和持之以恒的经营理念，才是创造财富的真正根源。