国资委增持联通 分析称为重组推迟信号

　　中国IDC圈9月13日报道：重组还是不重组，中国联通集团的股权变化令外界遐想连翩。

　　9月12日，中信国安（000839）发布公告称，控股股东国安通信将减持联通集团1.21亿元股权份额，联通集团在实施减资后将使用资本公积金转增股本，转增后国安通信持有联通集团公司的股权份额为7.08亿元，占联通集团公司总股本的1.80%.此前一天，中技贸易（600056）也发布了类似的公告。

　　记者获悉，在联通集团此次减持及资本公积金转增股本之后，14家法人股东中有12家将陆续减持，与此同时，国资委在联通集团的股份则将从79.18%增加到84.1%.

　　这究竟是“联通即将展开重组”的信号，还是所谓“奥运前电信业不重组”的先兆？各种猜想之下，中国联通（600050）股价上下翻腾——在9月初开始连续逆势放量拉升之后，受大股东“先减持后扩股”消息影响，从10日开始股价连续阴跌至20日均线附近。

　　“这是大股东的事情，和中国电信业重组与否没有任何关系。”9月11日，中国联通董秘劳建华向记者解释。但在业内人士看来，不管是否与重组相关，国资委这种做大联通的举动似乎别有用意。

　　小股东减持套现

　　“因为联通集团的效益一直不是很好，这次减持等于让小股东变相套现一部分。”9月12日，中信国安董秘廖小同在电话里向记者解释。

　　中国联通集团的工商登记资料显示，成立于1994年的联通集团，注册资本金为163亿元，其中国资委持股为79.18%.中国华润总公司、中信国安等14家股东持有剩余20.82%的股权。

　　廖小同告诉记者，在联通集团此前的几次董事会上，中信国安等小股东都要求减持股份，以便收回一部分投资收益。“小股东拿不到收益，当然有意见。”廖小同说，在小股东的要求下，联通集团股东大会做出了先让小股东减资，然后再使用资本公积金转增股本，以便扩大股东股本的方式。

　　联通集团综合管理部新闻处相关人士也证实了这种说法：“是小股东要求的，与重组无关”。该人士进一步解释，这样做的好处在于，一方面让12家小股东变相套现了部分资金，同时通过资本公积金转增股本的方式，让这些小股东分享到了联通集团之前累计的收益。据廖小同透露，在这次减持中，中信国安将获得1.21亿元的现金。

　　中技贸易等12家股东也采取了类似减持方式。中技贸易的公告称，将减持3570万元股权份额，而在联通集团转增股本后，中技贸易持有股权份额为2.08亿元，占其总股本的0.53%.

　　“我们只是小股东，只是单纯的财务投资。”中技贸易董秘齐建西向记者解释了减持的原因。他同时透露，减持的款项现在还没有汇到公司的账上，“还要等待国资委的批复”。

　　联通集团综合管理部新闻处人士告诉记者，在联通集团的14家法人股东中，有12家实现了同比例的减资，只有两家同为国资委背景的公司没有减持。

　　在系列操作完成后，联通集团注册资本将由原先的163亿元扩张到393亿元，14家法人单位持股比例则由此前的19.18%降至15.9%，国资委所持股份则相应增加至84.1%.

　　重组推迟信号？

　　“重组肯定要做，但现在看来推迟到2008年之后也是很有可能的。”联合证券分析师关海燕认为，“扩大资本金可能是重组推迟的信号”。

　　“注册资本膨胀，其实加大了重组的成本，可能大股东联通集团也并不是那么情愿被重组。”广发证券一位分析师说。

　　此前香港的众多投资银行早发表报告称，中国电信业的重组将被推迟。瑞银方面称，在北京拜访了电信业内相关人士，发现决策部门未就重组统一意见，而政府也没有明确推动重组事宜，就此判断，重组不大可能在未来12个月内发生，且可能推后至2009年。

　　瑞银认为，重组决策过程异常复杂，而市场对于中国电信企业重组的时间以及带来的增值作用过于乐观。重组延迟对中移动有利，而对中国电信及网通不利。

　　里昂证券日前也发表研究报告表示，相信中国电信行业的重组不会在今年发生，因TD-SCDMA的测试仍在进行，根据联通及中国电信的说法，两公司均未就此进行商讨。

　　里昂证券报告称，虽然中国电信固网业务表现继续放缓，但得益于QDII对港股的推升，中国电信股价自年初至今上升11%.市场继续炒作中国电信将收购联通CDMA网络并成为综合营运商的消息，但报告相信今年内仍不会发生。里昂证券认为，下一个可能出现的行业重组时机会在2008年底。

　　而受电信业重组可能推迟的影响，中国联通（600050.SZ）9月7日股价下滑了1.69%，9月11日更是大跌7.93%，9月12日再次下跌1.33%.此前受重组传闻的利好影响，中国联通的股价从8月30日开始大涨，最高曾到9.08元。

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